ЄБРР знизив прогноз зростання української економіки на 2025 рік.

Європейський банк реконструкції та розвитку (ЄБРР) знизив прогноз зростання економіки України (ВВП) на 2025 рік на 1,2 процентних пункти. Наразі прогноз зростання становить 3,5%, тоді як вересневий звіт передбачав 4,7%. Це коригування є наслідком тривалого економічного тиску через повномасштабну війну з Росією та зростання інфляції в країні. Про це повідомляє ЄБРР у звіті "Регіональні економічні перспективи".

Не дивлячись на ці труднощі, у 2024 році українська економіка зросла на 3,0%, що є значним досягненням на фоні війни. Однак друга половина 2024 року показала уповільнення економічного зростання з понад 5,0% у першій половині року до близько 2,0% у другій. Вищі ціни на електроенергію, корекція тарифів на комунальні послуги та знецінення гривні стали основними факторами, що вплинули на зростання інфляції.

Очікується, що стійкість та адаптивність українського бізнесу, добре функціонуючий Чорноморський торговельний коридор та збільшення військових закупівель вітчизняними підприємствами сприятим економічному зростанню. У 2025 році Україна продовжить боротьбу з бюджетним дефіцитом, прогнозованим на рівні 19,4% ВВП. Він буде повністю профінансований за рахунок зовнішнього бюджетного фінансування в розмірі 38,4 мільярда доларів.

Вказана сума включає 13,7 млрд доларів від ЄС в рамках Механізму розширеного фінансування України, 22,0 мільярда доларів від країн G7 на основі надходжень від заморожених російських активів та 2,7 мільярда доларів від МВФ. Прогнозується, що економіка України зросте на 5,0% у 2026 році за умови, що в цьому році буде досягнуто угоди про припинення бойових дій.

Що означає наближення української економіки до свого потенційного рівня?

Відповідь на це запитання дав начальник відділу макроекономічного прогнозування Департаменту монетарної політики та економічного аналізу Антон Груй у колонці для видання "Економічна правда". Ключові тези:

Потенційний рівень ВВП – ненаблюдана величина, що використовується центробанками для оцінки стадії економічного циклу. Перебування ВВП вище потенційного рівня свідчить, що в економіці виробничі фактори залучені "на повну". Додаткове стимулювання попиту призведе до зростання вартості залучення праці та капіталу і, як наслідок, – до зростання інфляційного тиску. Перебування ж ВВП нижче потенційного рівня сигналізує, що фактори виробництва залучені не повністю через слабкий попит. Це знижує тиск на ціни факторів виробництва і, відповідно, інфляцію. У 2024 році ВВП України відновився до потенційного рівня, про що свідчить завантаженість наявних виробничих потужностей на рівні 2021 року. Відновлення економіки підживлює попит на робочу силу і веде до зростання зарплат, що відображається в цінах. А високий попит на виробничі потужності збільшує ціни на капітал. На цьому етапі економічного циклу сукупний попит перестав грати дезінфляційну роль.

Фундаментальний інфляційний тиск, обумовлений зростанням виробничих витрат, обґрунтовує необхідність посилення монетарної політики НБУ. За базовим сценарієм прогнозу НБУ економіка вичерпала можливості відновлення шляхом стимулювання сукупного попиту та активного залучення наявних ресурсів. Подальше економічне зростання залежатиме від накопичення виробничих факторів. По-перше, одним із ключових факторів стане повернення мігрантів з-за кордону. НБУ передбачає чисту позитивну міграцію з 2026 року. По-друге, виробничий капітал в Україні зростатиме завдяки реформам та адаптації технологій з розвинених країн. Зокрема, процес європейської інтеграції сприятиме зовнішній торгівлі та залученню іноземних інвестицій – джерелу грошей, досвіду та технологій. Водночас необхідними умовами розвитку залишаються цінова та макрофінансова стабільність, на що буде спрямовуватися монетарна політика НБУ.