ЕБРР снизил прогноз роста экономики Украины на 2025 год.
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) понизил прогноз роста экономики Украины (ВВП) на 2025 год на 1,2 процентных пункта. В текущий момент ожидаемый рост составляет 3,5%, в то время как в сентябрьском отчете предполагалось 4,7%. Данное изменение обусловлено длительным экономическим давлением вследствие полномасштабной войны с Россией и увеличением инфляции в стране. Об этом сообщает ЕБРР в своем отчете "Региональные экономические перспективы".
Несмотря на эти сложности, в 2024 году украинская экономика выросла на 3,0%, что является значительным достижением на фоне войны. Однако вторая половина 2024 года отметилась замедлением экономического роста с более чем 5,0% в первой половине года до приблизительно 2,0% во второй. Основными факторами, повлиявшими на рост инфляции, стали повышенные цены на электроэнергию, корректировка тарифов на коммунальные услуги и обесценение гривны.
Ожидается, что устойчивость и адаптивность украинского бизнеса, эффективно функционирующий Черноморский торговый коридор и увеличение военных закупок отечественными предприятиями будут способствовать экономическому росту. В 2025 году Украина продолжит борьбу с бюджетным дефицитом, который прогнозируется на уровне 19,4% ВВП. Он будет полностью профинансирован за счет внешнего бюджетного финансирования в размере 38,4 миллиарда долларов.
Указанная сумма включает 13,7 миллиарда долларов от ЕС в рамках Механизма расширенного финансирования Украины, 22,0 миллиарда долларов от стран G7 на основе поступлений от замороженных российских активов и 2,7 миллиарда долларов от МВФ. Прогнозируется, что экономика Украины вырастет на 5,0% в 2026 году, если в этом году будет достигнута договоренность о прекращении боевых действий.
Что означает приближение украинской экономики к своему потенциальному уровню?
Ответ на этот вопрос предоставил начальник отдела макроэкономического прогнозирования Департамента монетарной политики и экономического анализа Антон Груй в колонке для издания "Экономическая правда". Основные тезисы:
Потенциальный уровень ВВП – это невидимая величина, используемая центробанками для оценки стадии экономического цикла. Пребывание ВВП выше потенциального уровня говорит о том, что производственные факторы в экономике задействованы "на полную". Дополнительное стимулирование спроса приведет к росту стоимости привлечения труда и капитала и, как следствие, – к увеличению инфляционного давления. В то время как пребывание ВВП ниже потенциального уровня сигнализирует о неполной задействованности производственных факторов из-за слабого спроса. Это снижает давление на цены факторов производства и, соответственно, инфляцию. В 2024 году ВВП Украины восстановился до потенциального уровня, о чем свидетельствует загруженность имеющихся производственных мощностей на уровне 2021 года. Восстановление экономики способствует увеличению спроса на рабочую силу и росту зарплат, что отражается в ценах. А высокий спрос на производственные мощности повышает цены на капитал. На этом этапе экономического цикла совокупный спрос перестал выполнять дезинфляционную роль.
Фундаментальное инфляционное давление, вызванное ростом производственных издержек, обосновывает необходимость ужесточения монетарной политики НБУ. Согласно базовому сценарию прогноза НБУ, экономика исчерпала возможности восстановления через стимулирование совокупного спроса и активное привлечение имеющихся ресурсов. Последующий экономический рост будет зависеть от накопления производственных факторов. Во-первых, одним из ключевых факторов станет возвращение мигрантов из-за границы. НБУ ожидает чистую положительную миграцию начиная с 2026 года. Во-вторых, производительный капитал в Украине будет расти благодаря реформам и адаптации технологий из развитых стран. В частности, процесс европейской интеграции будет способствовать внешней торговле и привлечению иностранных инвестиций – источнику денег, опыта и технологий. В то же время, необходимыми условиями развития остаются ценовая и макрофинансовая стабильность, на что будет направляться монетарная политика НБУ.